Executive Summary
Laporan terbaru Glassnode (28 Juli 2025) mengungkap fase transisi kritis Bitcoin pasca-ATH $122K:
- Pendinginan Pasar: RSI turun drastis ke 51.7 (zona netral) + volume spot $8.6B (↓6.9%) → sinyal buyer exhaustion .
- Divergensi Institusi-Retail:
- Institusi Pause: Inflow ETF anjlok 80.1% ke $496.1M
- Retail Accumulate: Spot CVD membaik ke -$111.4M (↑54.2%) → dip-buying di $114K .
- Leverage Ekstrem: Open interest futures $45.6B (ATH) + funding rate $4.6M → bom waktu liquidasi .
Temuan Krusial Off-Chain
1. Sinyal Pendinginan
| Metric | Perubahan | Implikasi |
|---|---|---|
| RSI | 74.4 → 51.7 | Momentum bullish runtuh |
| Volume Spot | $9.2B → $8.6B | Partisipasi melemah |
| ETF Netflow | $2.5B → $496.1M | Institusi “pause” akumulasi |
2. Akumulasi di Level Rendah
- Spot CVD: Membaik dari -$243.3M ke -$111.4M → pembeli retail masuk di $114K .
- Perpetual CVD: Naik ke -$926.7M (↑13.8%) → tekanan jual derivatif berkurang .
3. Sinyal Kontradiktif Derivatif
- Open Interest Futures: $45.6B (↑0.5%) → ATH baru
- Funding Rate: $4.6M (↑5.3%) → biaya hold long tertinggi sejak 2021
- Volatility Spread: 23.04% (↑77.29%) → trader antisipasi volatilitas besar .
On-Chain Insights: Modal Masuk tapi Aktivitas Turun
1. Aktivitas Jaringan
- Active Addresses: 708K (↓2.4%) → partisipasi retail terendah Juni 2025
- Transfer Volume: $10.8B (↓23.1%) tapi masih di atas high band
- Fee Volume: $586.4K (↑14.3%) → lonjakan transaksi urgensi tinggi
2. Dinamika Pemegang
| Metric | Value | Trend | Risiko |
|---|---|---|---|
| % Supply in Profit | 96.9% | ↑ 0.3% | Profit-taking potensial |
| STH/LTH Ratio | 16.9% | ↑ 4.1% | Spekulasi jangka pendek ↑ |
| Hot Capital Share | 36.0% | ↑ 1.8% | Volatilitas meningkat |
Koneksi dengan Analisis Sebelumnya
1. Laporan 21 Juli
- Prediksi Terwujud: Profit-taking institusi (ETF inflow turun 80%) + RSI turun ke zona netral (51.7)
- Peringatan Leverage: Funding rate $4.6M mengkonfirmasi risiko yang diidentifikasi sebelumnya
2. Laporan Minggu 29
- Rotasi ke Altcoin Berlanjut: Penurunan aktivitas Bitcoin on-chain (alamat aktif ↓) seiring aliran modal ke altcoin
- Korelasi Berbahaya: Liquidasi BTC bisa picu kaskade di altcoin (open interest altcoin $44B)
Risiko Sistemik & Peringatan
- Liquidasi Berantai:
- 18% pasokan BTC terkonsentrasi di $110K-$117K → koreksi 5% picu liquidasi $3B+
- Funding rate $4.6M = beban biaya tertinggi bagi long trader .
- Ketergantungan Makro:
- FOMC meeting 30 Juli: Sinyal tunda rate cut bisa tekan aset risiko
- Discrepansi data ADP vs BLS → ketidakpastian kebijakan .
- Fragilitas Altcoin:
- Korelasi BTC-altcoin: 0.89 (tertinggi 2025)
- Open interest altcoin $44B → koreksi BTC picu domino effect .
Proyeksi & Strategi
Skenario Harga
| Bullish ($120K+) | Bearish ($104K) | Sideways ($114K-$117K) |
|---|---|---|
| • ETF inflow >$1B | • Liquidasi massal | • Konsolidasi 1-2 minggu |
| • Short squeeze | • FOMC hawkish | • Volatilitas rendah |
Strategi Trader Indonesia
- Hedging:
- Beli opsi put di $110K (IV spread 23.04% menguntungkan)
- Pasang stop-loss ketat di futures (risiko funding rate tinggi)
- Akumulasi:
- Zona beli BTC: $104K-$107K (air gap on-chain)
- Alokasi maks 30% portofolio sampai FOMC clear
- Manajemen Risiko:
❗ 3 Kondisi Exit Posisi:
- Funding rate >$4M + open interest ATH
- ETF outflow 2 hari berturut-turut
- RSI 4-jam <40 (bearish momentum)
Kesimpulan Utama
- Fase Akumulasi Terselubung:
- Institusi pause (ETF inflow ↓80%), tapi retail akumulasi di spot (CVD ↑54.2%) .
- Ujian Ketahanan $114K:
- Zona ini jadi batas psikologis antara bullish continuation vs bearish reversal .
- Skenario Domino:
Koreksi BTC → liquidasi derivatif → rotasi ke stablecoin → tekanan jual altcoin .
✨ Actionables:
- Pantau FOMC 30 Juli: Respons cepat jika Fed tunda rate cut
- Gunakan Volatilitas: Akumulasi BTC di $104K-$107K jika koreksi terjadi
- Hindari Altcoin: Sampai korelasi vs BTC <0.7
“Pasar yang sehat butuh konsolidasi” – Akumulasi di zona $104K-$107K jadi fondasi rally Q4 2025.