Kondisi Pasar:
Bitcoin (BTC) gagal mempertahankan momentum di atas $111.000, memasuki fase konsolidasi. Sinyal pasar melemah: partisipasi ritel berkurang, CVD spot negatif tajam, dan volume turun. Namun, minat institusional (ETF) tetap kuat.
Analisis Mendalam
1. Pasar Spot
- RSI 14-hari: Naik dari 46.1 ke 51.0 (netral-cenderung bullish), tetapi belum overbought.
- CVD Spot: Jatuh dari -$76.9 juta ke -$145.9 juta, menunjukkan dominasi jual agresif.
- Volume Spot: Naik tipis dari $6.0 miliar ke $6.6 miliar, tetapi masih di zona rendah.
- Implikasi: Sentimen bearish meningkat, tekanan jual menguat.
2. Pasar Berjangka (Futures)
- Open Interest: Turun tipis ($38.1B → $37.9B), menandakan trader berhati-hati.
- Funding Rate: Melonjak dari -$375.9K ke +$829.3K, mengindikasikan minat long meningkat.
- CVD Perpetual: Jatuh dari -$13.5 juta ke -$314.6 juta (dominasi jual kuat).
- Implikasi: Trader leveraged mengurangi risiko meski funding rate positif.
3. Pasar Opsi
- Open Interest: Naik 7.9% ($36.1B → $38.9B), partisipasi tinggi.
- Volatility Spread: Stabil di 34.3%, premium risiko masih tinggi.
- Delta Skew: Berbalik dari -2.2% ke +2.0%, pergeseran ke lindung nilai downside.
- Implikasi: Trader mulai waspada terhadap potensi koreksi.
4. ETF Bitcoin
- Netflow: Melonjak 313% ($238.8 juta → $985.8 juta), minat institusi kuat.
- Volume Perdagangan: Turun 8.4% ($15.7 miliar → $14.0 miliar), aktivitas spekulatif berkurang.
- MVRV ETF: Turun dari 2.4 ke 2.3, profitabilitas menurun.
- Implikasi: Akumulasi pasif oleh institusi berlanjut, tetapi keyakinan jangka pendek berkurang.
5. Metrik On-Chain
Aktivitas Dasar:
- Alamat aktif stabil di 741.000 (netral).
- Volume transfer turun 4.3% ($8.8B → $8.4B).
- Biaya transaksi turun 4.0%, sinyal aktivitas organik lemah.
Likuiditas:
- Realized Cap Change: Turun dari 4.8% ke 4.4% (aliran modal baru melambat).
- Rasio STH/LTH: 15.7% (di bawah pita rendah, dominasi holder jangka panjang).
Profitabilitas:
- 96.6% supply untung (risiko profit-taking tinggi).
- NUPL: Naik ke 8.9% (sentimen positif tapi belum euforia).
Kesimpulan Utama
- Sentimen Campuran:
- Tekanan jual di spot/futures (CVD negatif) vs. inflow besar-besaran ETF (+$985.8 juta).
- Profitabilitas tinggi (96.6% supply untung) berisiko memicu profit-taking jika permintaan tidak pulih.
- Peran Pemain:
- Institusi: Akumulasi via ETF, tetapi volume perdagangan turun (kehati-hatian).
- Ritel: Partisipasi melemah (volume spot rendah, CVD negatif).
- Trader Jangka Panjang (LTH): Dominasi supply (84.3%), mengurangi risiko jual massal.
- Sinyal Kewaspadaan:
- Opsi menunjukkan peningkatan lindung nilai downside (delta skew positif).
- Trader berjangka mengurangi eksposur risiko meski funding rate positif.
Risiko & Peluang
- Bullish: Inflow ETF berkelanjutan bisa dukung harga.
- Bearish: Jika permintaan ritel/institusi tidak pulih, profit-taking bisa picu koreksi.
- Level Kritis: Pantau $11.000 (resistance) dan $10.500 (support psikologis).
Disclaimer: Laporan ini bukan saran finansial. Gunakan manajemen risiko dan konfirmasi dengan analisis tambahan.
(Sumber: Glassnode)