Berdasarkan laporan terbaru Glassnode (11 Agustus 2025), Bitcoin menunjukkan rebound kuat ke $121k setelah retest zona $114k, namun dengan kelemahan kritis di volume dan sinyal peringatan profit-taking. Berikut analisis mendalam yang terhubung dengan laporan sebelumnya:
1. Konteks Pasar Utama
- Harga: Rebound signifikan dari zona “air gap” sub-$114k menuju $121k.
- Sentimen: Transisi dari “seller exhaustion” (laporan 4 Agustus) ke momentum bullish baru.
- Warning Sign: Volume spot turun 22% ($7.3B → $5.7B) dan volume ETF anjlok 27.7% ($18.9B → $13.7B) menunjukkan partisipasi terbatas dalam pemulihan.
2. Tempat Kritis Berdasarkan Segmen Pasar
a) Spot Market
- RSI (47.5): Naik 14.7% dari zona oversold, tapi masih di bawah netral (50).
- Spot CVD (-$12.8M): Perbaikan dramatis 94.3% dari -$223.4M, hampir netral.
- Volume Spot ($5.7B): Jatuh ke near low-band, sinyal lemahnya konfirmasi rebound.
b) Futures Market
- Open Interest ($44.1B): Turun 1.0%, indikasi profit-taking pasca-rebound.
- Perpetual CVD (-$0.2B): Lonjak 88.5% dari -$1.6B, tanda liquidasi short squeeze.
- Funding Rate ($2.9M): Tetap tinggi di near high-band, leverage long masih dominan.
c) Options Market
- Volatility Spread (10.45%): Jatuh 31.97% ke low-band, sinyal komplaisensi risiko berbahaya.
- 25-Delta Skew (4.83%): Turun 13.41% tapi masih di atas high-band, hedging downside tetap tinggi.
d) ETF Market
- Net Flow (-$311.6M): Outflow membaik 54.6% dari -$686.1M, tapi masih capital outflow.
- MVRV (2.43): Melonjak di atas high-band → risiko profit-taking institusional tinggi.
e) On-Chain
- Aktivitas Jaringan:
- Active Addresses (793k): Naik 8.4% → tembus high-band, aktivitas tertinggi sejak April 2024.
- Fee Volume ($505.5K): Naik 10.3%, indikasi urgensi transaksi.
- Arus Modal:
- Realized Cap Change (5.2%): Turun dari 6.2% tapi tetap di atas high-band → inflow modal bertahan.
- Hot Capital Share (35.8%): Stabil → tidak ada tekanan jual akut.
- Profitabilitas:
- % Supply in Profit (94.1%): Mendekati high-band (97%) → risiko profit-taking meningkat.
- Realized P/L Ratio (1.9): Naik 11.4% → realisasi profit dominan.
3. Hubungan dengan Analisis Sebelumnya
a) Vs. Laporan 4 Agustus (“Oversold & Fragilitas”):
- Rebound Terwujud:
- Prediksi oversold rebound (RSI 35.8 → 47.5) terbukti, didukung liquidasi short (CVD perpetual -$1.8B → -$0.2B).
- Fragilitas berpindah: Dari risiko liquidasi → risiko profit-taking (MVRV ETF 2.3 → 2.43).
- Warning Baru: Volume spot turun 22% vs prediksi “pemulihan butuh volume lebih kuat”.
b) Vs. Laporan 28 Juli (“Pendinginan & Akumulasi”):
- Akumulasi Melemah: Realized Cap Change turun dari 6.3% (28 Juli) → 5.2%.
- Sentimen Lebih Panas: Active addresses (793k vs 729k) dan fee volume ($505K vs $483K) lebih tinggi.
4. Proyeksi & Risiko
- Bull Case:
- Liquidasi short (CVD perpetual +88.5%) bisa dorong rally ke ATH ($125k+).
- Aktivitas on-chain kuat (active addresses tembus high-band) dukung momentum.
- Bear Case:
- Divergensi harga-volume: Rebound tanpa dukungan volume → koreksi cepat mungkin.
- Profit-taking institusional (ETF MVRV 2.43 > high-band) berpotensi tekan harga.
- Volatility Spread di low-band → sinyal “complacency” sebelum volatilitas tinggi.
5. Kesimpulan Strategis
- Jangka Pendek: Rebound valid secara teknis tapi rapuh. Level krusial:
- Support: $118k (bekas resistance)
- Resistance: $125k (ATH).
- Peringatan Utama:
- Volume rendah + profitabilitas ekstrem = koreksi >5% mungkin terjadi.
- Pantau inflow ETF: Jika negatif berlanjut, koreksi lebih dalam berisiko.
- Perbandingan Dinamika:
- Minggu Lalu (4/8): Oversold RSI 35.8 + fragilitas leverage.
- Minggu Ini (11/8): Rebound kuat + risiko profit-taking institusional.
Aksi Trader:
- Swing trader: Take partial profit di $123k-$125k.
- Institusi: Waspadai sinyal MVRV ETF 2.43 (zona profit-taking).
- HODLer: Aktivitas on-chain sehat (active addresses tinggi), bias jangka panjang tetap bullish.