Bitcoin Hadapi Outflow ETF $1B dan Penurunan Profitabilitas Signifikan
Bitcoin mengalami pergeseran struktural bearish dengan outflow institusional terbesar sejak Mei 2025, penurunan profitabilitas yang signifikan, dan melemahnya momentum pasar secara keseluruhan. Berikut analisis komprehensif yang terhubung dengan laporan sebelumnya:
1. Konteks Utama Pasar
- Harga: Volatilitas tinggi dengan kisaran $117K – $111K, ditutup di zona lower-$111K.
- Sentimen: Berubah dari euforia ke fragility dengan institutional capital outflow dominan.
- Warning Sign: Outflow ETF $1.08B (terbesar sejak Mei 2025), RSI mendekati oversold (43.6), dan supply in profit turun drastis (95.3% → 90.8%).
2. Tempat Kritis Berdasarkan Segmen Pasar
a) Spot Market
- RSI (43.6): Turun 21.4% dari 55.5, mendekati oversold (low band 39.9).
- Spot CVD (-$199.1M): Memburuk 28.8%, mendekati low band (-$223.2M) – selisih jual-beli terburuk sejak Juni 2025.
- Volume Spot ($7.96B): Stagnan (-0.1%) – partisipasi rendah konfirmasi weak momentum.
b) Futures Market
- Open Interest ($45.9B): Turun 2.6% dari $47.1B, leverage berkurang tapi masih di high band.
- Funding Rate ($3.6M): Melonjak 29.0% (di atas high band) – longs bayar premium tinggi tapi conviction rapuh.
- Perpetual CVD (-$1.2B): Membaik 14.5% dari -$1.5B, tapi masih dekat low band – tekanan jual tetap tinggi.
c) Options Market
- Open Interest ($48.3B): Naik 1.1% ke above high band – hedging activity meningkat.
- Volatility Spread (21.7%): Turun 30.7% dari 31.3% – pasar harga risiko lebih rendah (complacency).
- 25-Delta Skew (8.19%): Melonjak 54.6% (break high band) – demand put options tertinggi sejak Maret 2025.
d) ETF Market
- Net Flow (-$1.08B): Outflow terbesar sejak Mei 2025, swing -321% dari inflow $469.2M.
- Volume Trading ($19.6B): Turun 3.5% – minat institusional melemah.
- MVRV (2.18): Turun 6.9% (break below low band) – profitabilitas ETF melemah signifikan.
e) On-Chain Fundamentals
- Aktivitas Network:
- Active Addresses (692k): Turun 2.2% (below low band) – partisipasi user rendah.
- Transfer Volume ($10.3B): Naik 7.8% (above high band) – volatilitas picu capital movement.
- Arus Modal:
- Realized Cap Change (3.2%): Turun dari 4.0% – inflow modal melambat.
- Hot Capital Share (35.5%): Stagnan – momentum demand side melemah.
- Profitabilitas:
- % Supply in Profit (90.8%): Turun 4.7% dari 95.3% – exit zona euphoria.
- Realized P/L Ratio (1.0): Jatuh 51.5% dari 2.1 – profit-taking seimbang dengan loss realization.
3. Hubungan dengan Analisis Sebelumnya
a) Vs. Laporan 18 Agustus (“ATH $123K & Leverage Ekstrem”):
- Prediksi Terbukti:
- Warning “profit-taking pressure” dan “institutional flow fatigue” terkonfirmasi dengan outflow ETF $1.08B.
- Leverage unwind terjadi (OI futures turun 2.6%) tapi belum cukup sehat.
- Eskalasi Risiko:
- 18 Agustus: Profit-taking lokal (Realized P/L 2.4).
- 25 Agustus: Institutional capitulation (outflow $1.08B) + retail selling (% supply in profit turun 4.7%).
b) Vs. Laporan Minggu 33 (“Koreksi Leverage Altcoin”):
- Rotasi Risiko:
- Minggu 33: Leverage altcoin $60.2B unwound -$2.6B.
- Minggu Ini: Risiko beralih ke Bitcoin dengan outflow ETF $1.08B dan OI options $48.3B (hedging demand).
- Perubahan Sentimen:
- Minggu 33: Koreksi -9.2% dari ATH $124.4K.
- Minggu Ini: Bentuk lower high ($117K) dan lower low ($111K) – tren bearish jangka pendek.
4. Proyeksi & Risiko Strategis
a) Skenario Bullish (20%):
- Stabilisasi $111K: Hold support dan inflow ETF kembali positif (>$500M/minggu).
- Volatility Compression: Volatility spread 21.7% bisa jadi sinyal konsolidasi sebelum breakout.
b) Skenario Bearish (80%):
- Koreksi Berlapis:
- Target 1: $110K (psychological support).
- Target 2: $100K (realized price zone).
- Pemicu:
- ETF outflow berlanjut >$500M/hari.
- Leverage futures masih tinggi (funding rate $3.6M) berisiko liquidasi.
5. Kesimpulan
a) Perbandingan Dinamika 3 Minggu
| Indikator | 18 Agustus | Minggu 33 (2025) | 25 Agustus |
|---|---|---|---|
| Harga Tertinggi | $123K (ATH) | $124.4K (ATH) | $117K (lower high) |
| ETF Flow | $881.4M (inflow) | Melambat | -$1.08B (outflow) |
| Supply in Profit | 96.1% | 94.1% | 90.8% |
| OI Options | $47.7B | $48.1B | $48.3B (hedging) |
b) Rekomendasi Aksi
- Short-term:
- Hindari long sampai konfirmasi hold $111K atau break $120K.
- Perhatikan opsi put (skew 8.19% menunjukkan fear tinggi).
- Medium-term:
- Akumulasi bertahap di $100K-$110K (zona value institutional).
- Monitor ETF flows – jika outflow berlanjut, koreksi bisa dalam.
- Risk Management:
- Kurangi eksposur margin – funding rate $3.6M masih berisiko.
- Diversifikasi ke stablecoin – volatilitas tinggi diperkirakan berlanjut.
Peringatan Kritis: Outflow ETF $1.08B adalah sinyal institutional distribution yang biasanya diikuti koreksi berkepanjangan. Kombinasi weakening on-chain activity dan options hedging demand meningkatkan probabilitas downside.
Koneksi dengan Analisis Sebelumnya
- 18 Agustus: Prediksi “profit-taking” dan “leveraged unwind” terwujud tapi eskalasi outflow ETF ($1.08B) melebihi ekspektasi.
- Minggu 33: Risiko leverage altcoin ($60.2B) telah terwujud dan kini berotasi ke institutional selling Bitcoin.
Referensi Utama: