Bitcoin Cetak ATH $123K, Tapi Profit-Taking dan Leverage Ancam Stabilisasi
Bitcoin mengalami rollercoaster mingguan dengan catatan rekor all-time high (ATH) di $123K sebelum koreksi tajam ke level $114K. Pasar menunjukkan kontradiksi ekstrem antara inflow institusional yang kuat dan tekanan jual retail/leveraged trader. Berikut analisis komprehensif yang terhubung dengan laporan sebelumnya:
1. Konteks Utama Pasar
- Harga: Rally ke ATH $123K diikuti koreksi 7.3% ke $114K (zona “air gap” sebelumnya).
- Sentimen: Kombinasi profit-taking aktif (Realized P/L Ratio 2.4) dan inflow institusional agresif ($881.4M mingguan).
- Warning Sign: Open Interest futures ($47.2B) dan options ($47.7B) keduanya di atas batas statistik ekstrem → sistem leverage overheat.
2. Tempat Kritis Berdasarkan Segmen Pasar
a) Spot Market
- RSI (59.6): Naik 17.5% dari 50.7, tapi momentum melemah pasca-koreksi.
- Spot CVD (-$87.8M): Jatuh 798% dari -$9.8M → selisih agresi jual-beli terburuk sejak Juni.
- Volume Spot ($8.3B): Naik 28% secara nominal, tapi tidak cukup kuat pertahankan ATH.
b) Futures Market
- Open Interest ($47.2B): Tembus high-band ($46.2B) → leverage ekstrem, risiko liquidasi tinggi.
- Funding Rate ($3.13M): Naik 6.2%, trader masih bayar premium untuk long tapi conviction rapuh.
- Perpetual CVD (-$1.13B): Collapse 691% → sell-side aggression dominan, indikasi capitulation.
c) Options Market
- Open Interest ($47.7B): Lewati batas ekstrem, aktivitas hedging & spekulasi intensif.
- Volatility Spread (31.2%): Melonjak 153.8%, pasar harga volatilitas tinggi depan.
- 25-Delta Skew (4.04%): Masih positif → demand put options (hedging downside) bertahan.
d) ETF Market
- Net Inflow ($881.4M): Lonjak 202.8% → inflow terkuat sejak Juni, sinyal institutional accumulation.
- Volume Trading ($21.1B): Naik 41.9%, responsif terhadap volatilitas.
- MVRV (2.36): Turun 2.5%, profitabilitas ETF tetap sehat tanpa euphoria ekstrem.
e) On-Chain Fundamentals
- Aktivitas Network:
- Active Addresses (717k): Turun 10.1% → partisipasi user berkurang.
- Transfer Volume ($10.4B): Naik 24.6% → capital flow tinggi saat volatilitas.
- Arus Modal:
- Realized Cap Change (4.2%): Turun 18.1% → inflow modal melambat.
- STH/LTH Ratio (17.0%): Naik 1.6% → supply semakin di tangan short-term holder (risiko jual).
- Profitabilitas:
- % Supply in Profit (96.1%): Mendekati zona euphoria (97.5%) → selling pressure potensial.
- Realized P/L Ratio (2.4): Naik 16.6% → realisasi profit aktif terjadi.
3. Hubungan dengan Analisis Sebelumnya
a) Vs. Laporan 11 Agustus (“Rebound Volume Lemah”):
- Prediksi Terbukti:
- Profit-taking yang diwarning terjadi secara masif (Realized P/L Ratio 2.4 vs 1.9 minggu lalu).
- Volume spot ($8.3B) tetap di bawah rata-rata Juli ($8.4B) → konfirmasi weak retail participation.
- Evolusi Risiko:
- 11 Agustus: Fragilitas dari profit-taking institusional (ETF MVRV 2.43).
- 18 Agustus: Leverage bubble (OI futures $47.2B) jadi ancaman utama.
b) Vs. Laporan Minggu 32 (“Volatilitas vs Leverage Altcoin”):
- Rotasi Risiko:
- Minggu 32: Leverage terkonsentrasi di altcoin ($47B OI).
- Minggu Ini: Leverage shift ke Bitcoin (OI futures $47.2B + options $47.7B).
- Volatilitas Materialisasi:
- Prediksi “bom waktu volatilitas” terwujud dengan Volatility Spread melonjak 153.8%.
4. Proyeksi & Risiko Strategis
a) Skenario Bullish
- Institutional Demand: Inflow ETF $881.4M bisa jadi buffer untuk koreksi lebih dalam.
- Support kuat: Zona $114K (bekas resistance) jadi support kritis.
b) Skenario Bearish
- Leverage Unwind: OI futures $47.2B di atas batas ekstrem → koreksi 10-15% mungkin jika triger liquidasi.
- Profit-taking Cascade: 96.1% supply in profit → sell-off bisa mempercepat koreksi.
5. Kesimpulan & Rekomendasi Trader
a) Perbandingan Dinamika 3 Minggu
| Indikator | 4 Agustus | 11 Agustus | 18 Agustus |
|---|---|---|---|
| Harga Tertinggi | $114k (support) | $121k (rebound) | $123k (ATH) |
| OI Futures | $44.9B | $44.1B | $47.2B (ekstrem) |
| ETF Inflow | $269.4M | -$311.6M (outflow) | $881.4M |
| Realized P/L | 1.9 | 1.9 | 2.4 (profit-taking) |
b) Rekomendasi Aksi
- Short-term:
- Take profit: Di atas $120k (zona resistance baru).
- Entry baru: Tunggu hold di $114k atau break $125k.
- Medium-term:
- Monitor OI futures: Jika turun di bawah $45B, sinyal leverage unwind selesai.
- ETF flows: Inflow konsisten di atas $500M/minggu dukung bullish bias.
- Risk Management:
- Hindari leverage tinggi (perpetual CVD -$1.13B menunjukkan sell pressure ekstrem).
- Waspadai gap antara institutional accumulation vs retail profit-taking.
Peringatan Kritis: Kondisi sekarang mirip Mei 2024 dimana OI ekstrem + profit-taking picu koreksi 20%. Perbedaan utama: inflow institusi ($881.4M vs outflow Mei 2024) mungkin batasi downside.
Koneksi dengan Analisis Sebelumnya
- 11 Agustus: Prediksi “profit-taking meningkat” terbukti dengan Realized P/L Ratio 2.4, tapi inflow ETF $881.4M jadi surprise bullish.
- Minggu 32: Risiko leverage alih dari altcoin ke Bitcoin → OI futures $47.2B lebih berbahaya karena likuiditas Bitcoin lebih tinggi.